同じ「割安」でも株価の動きが分かれるのは、株主還元や資産解放といったカタリスト（触媒）の差が大きいからです。横軸に簿価PBR（割安/割高）、縦軸にカタリストの強度を取ると、左下→右上の対角線（触媒が乗るほど再評価されPBRも切り上がる）が見えてきます。
PERは一過性損益で歪むため、軸は簿価ベースのPBRを採用しています。これは事実の整理であり、投資助言ではありません。
図解
キー局4社のポジショニング（PBR×カタリスト）
割安（PBR）ではなく“カタリストの差”で株価のねじれ（割安なのに上がらない/割高なのに上がる）を説明する図。